Les fusions i adquisicions (M&A, en les seves sigles en anglès) són una estratègia clau perquè les empreses creixin i la indústria es consolidi, però, també, una proposta arriscada amb una taxa de fracàs del 80%. La nostra investigació apunta a una combinació òptima a la C-suite que n’augmenta les probabilitats d’èxit: CEO moderadament optimistes + CFO pessimistes.
GUOLI CHEN. Professor d’Estratègia d’INSEAD.
WEI SHI. Professor de Management de la University of Miami.
S’ha demostrat que l’optimisme i el pessimisme estan alineats amb els rols de CEO i CFO, respectivament. S’espera dels CEO que siguin optimistes i estiguin oberts a assumir riscos per dissenyar o mantenir una trajectòria ascendent per a la seva empresa. Satya Nadella, Jack Ma i Mary Barra en són alguns dels abanderats.
No obstant això, la visió optimista no es tradueix automàticament en un saludable retorn d’actius (ROA) posterior a les M&A. Aquí és on entra el CFO. Aquests examinen les empreses objectiu, en realitzen una deguda diligència en profunditat i assenyalen els riscos potencials de qualsevol M&A. S’espera d’ells que siguin cautelosos i estiguin en sintonia amb les condicions adverses. O el que és el mateix: que actuïn com un guardià pessimista.
L’equip A per anar a comprar
Per al nostre estudi hem analitzat quin és el nivell d’optimisme i pessimisme dels parells CEO-CFO de 2.356 empreses dels EUA, la seva influència en 4.529 fusions i adquisicions, i al seu torn, el rendiment obtingut per l’empresa mitjançant les transcripcions de les seves de trucades (conferències) entre els anys 2002 i 2013. I vam descobrir que, en presència de CFO pessimistes, els CEO optimistes no només realitzen menys adquisicions, sinó que tenen menys probabilitats de fer adquisicions fallides. Això apunta a un aparellament òptim d’un CEO optimista, que té una gran fam de risc per les fusions i adquisicions, i un CFO pessimista, que és prou prudent com per alertar sobre les possibles dificultats que en poden sorgir.
